智通财经APP获悉，中信证券(600030)发布研究报告称，2024年更高的底层资产长期回报、更强的确定性和乐观的盈利增长前景是决定公用事业各细分板块及板块内公司继续表现优异的关键。建议聚焦：受益新电站爬坡和来水有望改善的水电;新一轮快速成长周期临近的核电;估值安全的优质火电及火电转型公司;数字化和新型电力系统日益融合的虚拟电厂、微电网、综合能源服务、功率预测等新场景。

　　能源结构调整影响正在加深，2024年有望成为国内电量结构变迁的重要分水岭，该行预计火电发电量在持续多年增长后或出现趋势下滑，火电平均利用小时将在2030年降至3,397小时，相比2022年亚娱体育网址水平下降22%。火电功能及定位正在变化，从基荷电源向峰荷电源过渡。

　　该行预计各方签署2024年市场电时会考虑煤炭市场供需前景和容量电价制度出台并接受一定程度的市场交易电价溢价收窄，该行预计各省市的火电市场交易电价相比本省基准电价的溢价幅度或普遍降低至15%附近。非火电方面，预计西南地区水电市场小幅上涨趋势核电大省普遍存在溢价回收机制，预计核电综合电价将保持稳定。

　　考虑容量电价后，2024年，该行预计沿海下水煤电厂度电利润约在0.03元/千亚娱体育网址瓦时附近，仍有正常合理回报。展望2024年，在火电盈利持续修复、西南地区来水有望向正常水平回归、新能源装机快速增长等推动下，该行预计2024年行业盈利同比仍有19%的高增。该行预计2024年行业盈利持续修复将推动行业ROE改善至12.8%，全行业ROE基本正在向2015年电改启动时的较高行业回报水平靠拢亚娱体育网址。

　　对于重资本属性突出的公用事业而言，低利率有助行业扩张和财务费用节约，同时也有助水电等可预测性极强的存量公用事业资产内在价值扩张。在该行覆盖的公用事业公司中，该行预计大部分公司2023年股息率超过2.7%，高于当前时点的十年期国债收益率亚娱体育网址，当前环境下的股息率具有吸引力。

　　维持行业“强于大市”评级。公用事业连续三年跑赢市场后，细分行业资产回报质量和估值水平在2024年将变得更加重要，更高的底层资产回报、更强的确定性和乐观的盈利增长前景是决定板块及板块内公司表现优异的关键。

　　风险因素：用电需求不及预期;电价大幅下降;能源价格大幅上升;新能源装机不及预期;风光造价大幅上行;西南来水不及预期;电力市场改革推进缓慢等。